宜春隔热条PA66厂家 中信证券：226年稀土盛世，永磁春天

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　　中信证券参谋 文|商力  张铭赫  敖翀  拜俊飞

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　　群众稀土资源计谋地位抓续升迁，稀土产业干预质地发展新期间。供给层面，配额束缚肖似束缚政策，刚逻辑或抓续加强；需求层面，新动力汽车、东谈主形机器东谈主和低空经济等新兴域有望成为需求恒久速增长的核心初始，咱们预测226年起群众稀土供需缺口或抓续扩大，稀土价钱或稳中有进，产业链盈利才气或抓续升迁，抓续荐稀土产业链计谋建立价值。

　　▍稀土产业干预质地发展新期间。

　　自211年国务院次建议“稀土计谋储备”以来宜春隔热条PA66厂家，系列围绕保护稀土资源，加速关节核心工夫革新运用的政策链接出台。223年11月，国务院总理李强在国常会建议动稀土产业质地发展；224年1月，《稀土贬责条例》安定实施；225年8月，《稀土迷惑和稀土冶真金不怕火分离总量调控贬责暂行见识》出台，国关于稀土产业质地发展政策在无间完善及细化，稀土资源安全已上涨至国安整体系的核心维度。通过严格政策管控、科技革新和绿转型，已矣从资源大国向产业强国的编削，稀土产业正迈入质地发展新期间。

　　▍群众稀土供给增速放缓，供给刚逻辑或抓续加强。

　　USGS数据示，224年群众稀土矿产量为39万吨，产量为27万吨，占群众总产量的69。方针层面，224年全年稀土迷惑方针为27.万吨，同比增长5.9，增速同比下跌15.5ppts，咱们预测稀土方针增速保管放缓趋势；面，海关总署数据示，225年1-11月，我国稀土矿累计量同比下跌25.1。咱们预测228年群众稀土供应增至51.3万吨，对应224-228年CAGR为5.6，增速抓续放缓。

　　▍稀土永磁材料运用广阔，新动力汽车、工业电机及变频空调等需求速增长。

　　证据Argus，群众稀土消耗量26来自稀土永磁材料，塑料挤出设备约占74的消耗价值。咱们预测228年国内、国外新动力汽车将永诀拉动9.万吨、4.1万吨的能钕铁硼需求增量，对应224-228年CAGR永诀为19.3、2.。受益于浸透率抓续增长宜春隔热条PA66厂家，咱们预测工业电机及变频空调域228年需求有望增至5.8万吨和2.7万吨，群众能钕铁硼需求量或达36.9万吨，新动力等卑劣需求有望保管恒久速发展态势。

　　▍东谈主形机器东谈主及低空经济有望成为稀土永磁需求新增长。

　　机器东谈主用电机需具备快速反应、起动转矩惯量比大、通顺截止精度等特，具有较可靠和褂讪的能钕铁硼永磁材料是机器东谈主用电机的理思材料，概况使得核心部件已矣体小量轻、快速反应，异日有望充分受益于机器东谈主的大界限量产。咱们预测新兴域（东谈主形机器东谈主和低空经济）235年钕铁硼需求量有望增至3.3万吨，需求占比为5.5，24年有望卓绝升迁至7.6。

　　▍226年起群众稀土供需缺口或抓续扩大，稀土价钱或稳中有进。

　　咱们预测225/226/227/228年群众氧化镨钕供需缺口永诀为-.5/ -.9/ -1.3/ -2.1万吨，详细供需样貌，稀土市集呈现供需趋紧的场面，新动力汽车、空调、工业机器东谈主等需求抓续增长，东谈主形机器东谈主买卖化进度加速有望开稀土永磁远期需求增漫空间。此外，出口慢慢收复肖似东南亚矿供给刚升迁，稀土价钱有望稳中有进，进而带动产业链公司盈利才气抓续升迁，咱们预测226年氧化镨钕价钱核心有望抬升至6-8万元/吨区间。

　　▍风险身分：

　　东谈主形机器东谈主产业化发扬不足预期，稀土原材料价钱波动，低空经济发展不足预期，国外稀土建筑膨胀预期，黑、环保等政策实施力度不足预期，收支口政策风险。

　　▍投资策略：

　　稀土资源计谋定位无间升，稀土产业干预质地发展新期间。供给层面，方针增速放缓肖似下滑，稀土行业供给刚逻辑抓续加强；需求层面，新动力汽车、工业电机及变频空调等卑劣需求有望保管恒久速发展态势，东谈主形机器东谈主和低空经济等新兴域有望成为能钕铁硼需求远期增长的核心初始身分，咱们预测226年起群众稀土供需缺口有望抓续扩大，对稀土价钱酿成恒久接济，带动产业链公司盈利才气抓续升迁，荐稀土永磁产业链建立价值。

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