南昌塑料管材生产线厂家 明年LPR有望稳中有降

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　　作者 | 第一财经 杜川

　　LPR继续“按兵不动”，连续7个月保持不变。

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年12月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限LPR均与上月持平。

　　政策利率保持稳定、银行业净息差承压这两个直接原因导致12月两个期限品种的LPR报价保持不变。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行7天期逆回购利率保持稳定，意味着12月LPR报价的定价基础没有发生变化，已在很大程度上预示当月LPR报价会保持不动。另外，12月以来包括1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）在内的主要中长端市场利率稳中有升，商业银行在货币市场的融资成本略有上升，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下南昌塑料管材生产线厂家，当前报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

　　上一次LPR利率调整要追溯至5月，当月LPR报价跟随逆回购利率下调10bps后，利率工具持续企稳。

　　背后的根本原因是受年初以来出口持续超预期等支撑，今年宏观经济顶住外部环境剧烈波动压力，增长韧性超出普遍预期。“下半年以来经济增长动能有所弱化，但实现全年‘5.0%左右’的经济增长目标已没有悬念。年底前逆周期调节加力的迫切性不高，货币政策保持较强定力。”王青称。

　　从近期政策表述看，12月中央经济工作会议提及“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，表述重点更多落在政策的效率和主动性上；对宏观政策表述为“加大逆周期和跨周期调节力度”，后续政策改革更加基于长远经济周期变化。

　　中信证券首席经济学家明明认为，对应到本轮LPR定价，虽然从必要性上看，金融、经济数据双弱，可行性上看，人民币汇率韧性较强，隔热条PA66海外降息周期延续，但当下商业银行息差压力仍大，未来降息工具也可能基于明年一季度信贷修复情况被灵活运用，总体上货币政策宽松环境仍然没有变化。

　　招联首席研究员董希淼认为，如果2026年存款利率和政策利率进一步下降，LPR有望稳中有降，并更加注重发挥结构性货币政策工具作用。2026年实施降准降息的空间仍然存在，但降准概率大于降息。

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责任编辑：凌辰

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